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获利回吐，一般是指在价格上扬一段时间后，投资者卖掉手头持有的资产以实现获利。广义而言，获利回吐是指结清头寸以实现获利。获利回吐，所作的交易是与开仓方向相反的交易，因此，获利回吐与止盈类似，但获利回吐更多的是投资者主动的、即时的行为，一般按市价成交；而止盈一般为订单，是预先设定好的具体价格。

因获利回吐时的操作与开盘方向相反，因而投资者的获利回吐行为，给贵金属产生的影响，与止盈类似，同样会给银价朝着原有方向运行带来阻挠，表现为上涨过程中的回落和下跌过程中的反弹。

2016年11月原油价格走势怎么这么变态

很多哦，全都要吗？

波音737系列简介：

波音737系列

波音737系列飞机是波音公司生产的双发（动机）中短程运输机，被称为世界航空史上最成功的民航客机,也是民航业最大的飞机家族。在获得德国汉莎航空公司10架启动订单后波音737飞机于1964年5月开始研制，采用波音707/727的机头和机身横截面，1967年4月原型机试飞,12月取得适航证，1968年2月投入航线运营。

波音737飞机基本型为B737-100型。传统型B737分100/200/300/400/500型五种，其中B737-100/200采用低涵道比涡喷发动机，属于第一代波音737，B737-200在市场上大受欢迎后，1981年波音公司决定为737系列继续设计改进型号，并装备先进的CFM56-3涡扇发动机及电子仪表设备，逐步发展形成第二代波音737，共有－300/400/500三个基本型号，波音737问世后20年的1998年12月5日，第3000架传统型B737出厂。传统型B737在2000年停止生产。官方公布传统型波音737共生产了3132架。

20世纪80年代，空中客车公司推出A320与B737争夺市场，在1993年11月，波音公司正式启动新一代波音737项目，以应对A320的出现，新一代波音737分600/700/800/900型四个基本型号，换装推力更大、性能更好的CFM56-7发动机，并装备新型电子仪表设备，1997年底开始交付使用，由于继续保持着可靠性高、使用成本低的特点，深受各航空公司的青睐，被称为卖的最快的民航客机，截止2006年3月底，只用了8年时间，新一代737系列已交付1900架。

2000年1月，波音737成为历史上第一种累计飞行超过1亿小时的飞机。2005年12月，随着厦门航空公司10架737-800订单的签署，737的销售量突破了6000架。2006年2月13日，波音公司和美国西南航空公司庆祝第5000架波音737飞机下线，吉尼斯世界纪录已认可波音737飞机是民用航空史上产量最多的大型民用飞机。

传统型波音737系列介绍：

B737-100：

为基本型，装两台JT8D-7或-9低涵道比涡喷发动机,仅生产30架。1967年4月9日首飞,1968年2月交付德国汉莎航空公司使用,典型全经济舱布局载客100人。目前该型号飞机已全部退出商业运营。

B737-200：

为100型的加长型；在-100的机身上加长1.8米，在空气动力方面加以改进，同时还增加了反推装置、修改了襟翼等，1967年8月8日首飞，同年12月交付美国联合航空使用，至1988年8月停产B737-200各型号（含19架军用型T-43）共生产1114架，根据使用重量可使用使用JT8D-9至JT8D-17多种型号发动机。载客115～130名。 B737-200型号还可细分为:

B737-200：基本型,最初生产的型号；

B737-200Adv：先进型，200型生产线上第280架后，进一步改进机翼、制动系统和起落架后，形成先进型，可在机腹货舱加装油箱，共生产865架;

B737-200C/QC:客货两用型，机身和地板进行了加强。客舱加开了一个舱门。客型和货型可以快速转换，共生产104架。

B737-200远程型，总燃油量增加到22598升，下货舱后部还有一容积为3066升的备用油箱，其航程比标准型737-200增加1200公里。

1988年8月8日，最后一架出厂的B737-200（注册号B-2524）交付给中国厦门航空公司。

厦门航空波音737-200ADV

目前，约有500架B737-200还在运营中，部分飞机加装了降低噪音设备，可以满足新的噪音管制要求。

B737-300/400/500系列：

波音737系列第二代家族包括737-300、400、500三种型号，波音公司在1981年3月宣布开始研制第二代737的基本型号B737-300，启动用户是美国合众国航空（US Airways）和西南航空，与早期100/200型相比，最大的差别是装备CFM56-3涡扇发动机，可降低燃油消耗、降低噪音，与200型相比，还装有彩色气象雷达、数字飞行管理系统和自动油门，具体型号有：

B737-300：为标准型，机身比200型加长2.64米（机翼前机身加长1.12米，机翼后机身加长1.52米，共加长2.64米），标准布局载客128人，高密度布局（30英寸间隔）载客149人，该机型于1981年3月正式开始研制，1983年中开始总装，年1月第一架原型机出厂，同年2月24日首次试飞，11月28日首次交付合众国航空使用。

美国西南航空波音737-300

B737-400：在300型的基础上再加长3.05米（机翼前机身加长1.83米，机翼后机身加长1.22米，两段机身共加长3.05米），安装了尾撬，起飞时保护后机身，同时由于最大起飞重量增加到54885千克，对机翼和起落架进行了加强。标准两舱布局载客146人，全经济舱159人，高密度布局载客188人，在收到美国皮特蒙德航空（Piedmont AL）25架的订单后开始生产，1988年2月23日首飞，10月交付使用。

B737-500：300型的缩短型，波音公司为了更充分地占有100座到150座中短程客机各个档次，于1987年5月20日宣布发展737-500。将737-300的机身缩短6.7米，标准两舱布局载客量108人，高密度布局（30英寸间隔）载客132人，最大起飞重量52163千克。首架737-500于1989年6月30日首飞，1990年2月12日获得美国联邦航空局的型号合格证。1990年2月28日首次交付美国西南航空使用。

目前波音737-300/400/500型已停止生产，共计生产1988架。

新一代B737NG(Next-Generation)系列介绍：

在波音737-300/400/500型受用户青睐的可靠、简单以及运营成本低的基础上，波音公司在737-500推出后不久就宣布开始研制新一代波音737，最初型号定为B737X,在传统型737基础上对机翼进行重新设计，换装推力更大、性能更好的CFM56-7发动机，使航程加大，巡航速度提高到0.785马赫（848公里/小时），可与竞争对手空中客车A320同样具备了横跨美国大陆的飞行能力，采用了波音777飞机最先进的数字化设计和制造技术，新一代737系列分-600/700/800/900型四个基本型号，其中B737-600/700/800对应于传统型B737-300/400/500,700型为标准型，800型为700型的加长，600型为700型的缩短。而B737-900是在-800基础上进一步加长机身，为更好的与空中客车A321竞争而研制的新型号。

2000年2月，波音开始提供一种先进的翼梢小翼技术，最初作为B737-800机型的选装项目，目前，这一先进技术已应用到波音737全系列。

这种约2.4米高的融合型翼梢小翼可以使飞机的航程更远、增加有效载荷、降低油耗，2001年5月，首架带有翼梢小翼的737－800飞机在德国的哈帕克·劳埃德航空公司投入运营。具体型号有：

B737-700：标准型，可以载客126～149名，1993年11月17日开始研制，1997年2月9日首飞，1997年底交付启动用户美国西南航空使用。

B737-800：700型的加长型，可以载客162～189名，1994年9月5日开始研制，1997年7月31日首飞，1998年4月交付启动用户德国的哈帕克·劳埃德航空公司（Hapag Lloyd）使用。

B737-600：700型的缩短型，可以载客110～132名，1994年9月5日开始研制，1998年1月22日首飞，1998年9月开始交付启动用户北欧航空公司使用。

波音737-700驾驶舱

B737-900：

同属新一代B737，是为了更好的与185座空中客车A321竞争而发展起来的。在800型的基础上加长2.6米，机身长达到42.1米。可以载客177～189名。于2000年8月3日首飞成功，已于2001年5月交付给美国阿拉斯加航空公司（Alaska Airlines）。

美国阿拉斯加航空波音737-900

B737-900ER：

2005年7月18日，在与印尼狮航(Lion Air)达成60架737-900ER的销售协议之后，波音公司正式启动了737-900ER(延程型)项目，波音737-900ER和目前的737-900尺寸相同，但由于增加了一对紧急出口门和一个平的后增压隔舱，可多搭载26名乘客，在单级客舱高密度布局下最大载客量增至215人。 737-900ER采用加固的机翼、一个双位尾撬、对前缘和后缘襟翼系统进行改进，以及可选装融合型翼稍小翼和辅助油箱，这些使737-900ER的起飞重量更大，航程延至5900公里，与737-800的航程相当。 预计2007年上半年开始交付。

B737-700ER: 波音737系列最新的成员，在获得全日空两架订单后，在2006年1月31日正式启动该项目，B737-700ER是在BBJ（Boeing BusinessJet)的基础上研制的普通客运型。

BBJ（Boeing Business Jets）公务机系列介绍：

1996年7月,为满足市场需求，制造较大、更完善、航程超过6000海里的公务机。波音公司与GE公司建立合资企业波音公务喷气飞机公司，开始波音公务机的研制开发工作，1997年10月正式启动BBJ（Boeing Business Jets）计划。

以新一代波音737为原型机，设计上采用了融合型翼梢小翼、有9个辅助油箱，动力装置仍选用GE公司制造的CFM56-7系列发动机。BBJ系列的内部空间为一般远程公务机的3倍，但价格却只与其相近。

主要型号：

BBJ：基本型，以波音737-700为原型机发展而来，在737-700的基础上对机翼和起落架部分进行加强,加装融合型翼梢小翼，航程加大,可达11480公里,并于1998年9月4日首飞。已获得180分钟ETOPS（双发延程飞行）批准，可以飞更多直飞航线。

BBJ2：以波音下一代737-800飞机为原型，较之以737-700为原型的BBJ，长度增加5.85米，空间加大25%。1999年10月开始启动该计划，2001年3月开始交付使用。

BBJ2公务机

波音737-300/700基本数据：

波音737-300：

波音737-300三视图

B737-300的基本技术参数：

翼展：28.9米

机长:33.4米

经济布局载客:149人

货舱容积：30.2立方米

最大商载:16吨

最大油箱容量：20105升

最大起飞总重:62吨

最大载重航程:2993公里

最大燃油航程:4175公里

动力装置：两台CFM56-3涡扇发动机（最大推力：22000磅）

波音737-700：

波音737-700三视图

B737-700的基本技术参数：

翼展：34.3米

机长:33.6米

标准座舱布局载客:149人

货舱容积：27.3立方米

最大起飞总重:70吨

最大油箱容量：26035升

最大燃油航程:6038公里

动力装置：两台CFM56-7B涡扇发动机（最大推力：24200磅）

波音737系列在中国：

1983年，中国内地民航开始引进波音737，截止2006年3月底我国内地正在运营的民航客机中，波音737系列占了很大的比例，总数已超过370架。2005年11月，中国民航还与波音公司签下了购买150架新一代737飞机的框架协议。

中国香港澳门地区航空公司没有波音737；

中国台湾地区民航方面在1976年远东航空公司和中华航空公司开始引进波音737投入运营，目前仅中华航空公司及其关联企业华信航空公司共拥有14架波音737-800型。

厦门航空波音737-800(WL)

中国内地民航正在运营的各型号总数及拥有者如下：

(资料截止2006年3月底)

300型共131架：中国国际航空、中国东方航空、中国南方航空、海南航空、厦门航空 、山东航空、深圳航空

300QC型（快速改装）、300F型共12架：中国邮政航空、扬子江快运

400型共10架： 海南航空

500型共13架：中国南方航空 厦门航空

600型共6架：中国国际航空

700型共96架：中国国际航空、中国东方航空、中国南方航空、中国联合航空、海南航空、厦门航空、上海航空 、深圳航空、山东航空

800型共98架：中国国际航空、中国东方航空、中国南方航空、海南航空、厦门航空、上海航空、深圳航空、山东航空、奥凯航空

900型共6架：奥凯航空、深圳航空

涉及波音737的重大安全事件：

1986年8月22日，远东航空公司一架波音737-200（注册号B-2603）执行台北中正--高雄航班，起飞后不久飞机失压空中解体，事后调查解体原因为机体有严重腐蚀，导致机身蒙皮破裂而解体失事。

1986年2月16日，中华航空公司一架波音737-200（注册号B-1870）执行台北松山--马公航班，降落马公机场时由于起落架问题飞机复飞，复飞过程中机组操作不当，飞机坠海失事；

1989年10月26日，中华航空公司一架波音737-200（注册号B-180）执行台北中正--花莲航班，由于机组使用错误的爬升程序，导致飞机起飞后转错方向，撞山失事；

1990年10月2日，厦门航空公司一架波音737-200（注册号B-2510）在执行厦门--广州航班任务途中遭遇劫机，在强行降落广州机场过程中，机长与劫机犯在驾驶舱里搏斗，导致飞机失控冲入停机坪，撞上两架飞机后解体；

1992年11月24日，中国南方航空公司一架波音737-300 （注册号B-2523）执行广州--桂林航班，在向桂林机场正常进近过程中，由于自动油门故障，机组未及时发现且采取了错误的修正措施，导致飞机滚转，失控撞山失事；

1997年5月8日，中国南方航空公司一架波音737-300 （注册号B-2925）执行重庆--深圳航班，在恶劣天气状况下,机组违反规定强行着陆,飞机大速度俯冲接地飞机解体；

1999年6月9日，中国南方航空公司一架波音737-300 （注册号B-2525）执行广州--湛江航班，在大雨天气下降落湛江过程中，由于机组调错气压基准，导致飞机接地过晚并发生重着陆，飞机最终偏出跑道，起落架折断，飞机报废；

2003年3月12日，厦门航空公司一架波音737-200（注册号B-2516）准备执行宁波--武汉航班，由于地面人员操作不当，导致牵引车与飞机机头相撞，飞机报废；

波音787系列简介：

波音787梦想飞机（Dreamliner）是波音民用飞机集团正在研制生产中的中型双发（动机）宽体中远程运输机，是波音公司1990年启动波音777计划后14年来推出的首款全新机型。波音787系列属于200座至300座级飞机，航程随具体型号不同可覆盖6500至16000公里。波音强调787的特点是大量采用复合材料，低燃料消耗、高巡航速度、高效益及舒适的客舱环境，可实现更多的点对点不经停直飞航线。2004年4月，随着全日空确认订购50架波音787飞机，该项目正式启动。波音787预计于2006年开始生产，在2007年进行首飞和测试，并在2008年获得认证、交货并开始投入运营。

波音787想象图

波音公司在上世纪90年代后期，随着民用飞机市场份额不断流失给其欧洲竞争对手空客(Airbus)，波音B767在与空客A330的竞争中处于下风，波音决定研发其取代产品。向市场推出“音速巡航者”（Sonic Cruiser），强调在燃油消耗与波音767和空客330相当的情况下，飞行速度接近音速。

不过随着911事件的发生，全球航空市场严重受创，民机需求量急剧萎缩，“音速巡航者”难以获得计划启动的足够订单，同时，航空公司方面也认为在油价不断上升的情况下，低燃油消耗、高效益的飞机比高速度的飞机更重要。波音在认真研究了市场需求后，最终决定放弃“音速巡航者”计划，提出波音7E7（波音787的前身），以取代“音速巡航者”。

波音公司对7E7计划寄予重望，7E7中的“E”字主要代表效率（Efficiency）、此外也表示经济性（Economics）、超凡的乘坐舒适性和便利性（Extraordinary comfort and convenience）、环保性能（Environmental performance）以及电子化系统（E-enabled）。波音公司认为，波音7E7将为航空公司降低运营成本，创造更多利润，同时为乘客提供更舒适的客舱环境，以及更多的不经停直飞航线。

2004年4月，随着全日空确认订购50架波音787飞机，该项目正式启动，全日空航空公司的订单是历史上对波音新型民用飞机最大的启动订单。

2005年1月28日，波音公司为波音7E7梦想飞机确定了正式的机型代号--波音787。自此，该飞机被称为波音787梦想飞机。 就在同一时间，波音与中国民航方面签署了购买60架波音787梦想飞机签订框架协议。波音公司解释说，以往使用7E7这一名称是为了突出该飞机出色的效率（Efficiency）优势。为飞机正式确定机型代号将延续其在效率以及其他诸多方面的优势，这也是波音的传统做法，在飞机的研发阶段给其一个字母代号，而在项目启动后为其确定一个数字。例如，波音757在开始研发时被称为7N7，波音767被称为7X7，而波音777则被称为767-X。

此外，在许多亚洲文化里，数字8代表着好运和繁荣。而波音、空客两大飞机制造商争夺的重点正是亚洲市场，相信这也是一个重要因素，让波音放弃其非常推崇的“E”而决定使用“8”的型号名称。

波音787设计特点：

波音公司在研制787上使用了“音速巡航者”所提出的技术以及机体设计，并决定在787的主体结构（包括机翼和机身）上大量采用先进的复合材料。这将使波音787成为有史以来第一款在主体结构上采用先进复合材料的民用飞机。重量比例将达到空前的50%，此前这个比例只有20%。发动机方面，波音787可选装通用电气GE GENX系列或罗罗遄达1000系列。波音787为飞机配备标准的发动机接口界面，使787飞机能够随时配备任一制造商的发动机，不存在不兼容的问题。此外波音787还将用电子设备取代过去60年来喷气机采用的标准配置---引气系统，波音表示这样的创新设计将有效提高发动机效率。

由于采用了大量复合材料降低了飞机重量、同时新型的发动机和创新的流线型机翼设计，这些将使B787比目前同类飞机节省20%的燃油消耗，此外波音787除了让中型飞机尺寸与大型飞机航程的实现结合，也将以0.85倍音速飞行，这与当代速度最快的民用飞机波音747速度是相同的，这也使其点对点远程不经停直飞能力得以更好的体现。

在乘坐舒适性方面波音787将增大客舱湿度，还将降低其客舱气压高度，这样客舱环境更湿润，乘客会感到更舒适。机上、因特网接入将更为完善，机身截面形状采用双圆弧形，顶部空间也进行了优化设计，可为乘客提供更宽敞的空间。

波音787系列主要型号：

波音787梦想飞机目前有三种型号在研制生产中，以下数据资料为计划和理论设计参数，仅供参考

B787-8：

波音787的基本型号，采用标准三级客舱布局，可载客217人，航程高达15700公里，预计2007年完成首飞，2008年投入使用。

B787-3：

主要针对高密度短程航线设计，机翼重新进行优化以利于短航程飞行，采用两级客舱布局可载客289人，航程6500公里，预计2007年完成首飞，2008年投入使用。

B787-9：

B787-8的加长型，机身加长了6米，采用标准三级客舱布局，可载客257人，由于B787-3、B787-8生产计划已排满的原因，目前尚没有确认的B787-9订单，因此B787-9将推迟研制生产，预计2009年完成首飞，2010年投入使用。

波音787想象图

波音787系列基本技术参数：

项目 B787-3 B787-8 B787-9

翼展（米） 50.3～51.8 58.8 58.8

机长（米） 55.5 55.5 61.6

机高（米） 16.5

巡航速度（马赫） 0.85

标准客舱布局载客（人） 289 217 257

最大起飞总重(吨） 163 218 226.8

航程（公里） 6500 15700 15400

发动机型号 两台涡扇发动机

可选装罗尔斯-罗伊斯公司遄达1000系列或通用电气公司GE GENX系列

波音787与中国:

2005年1月28日。波音公司与中国官方在美国商务部就中国的航空公司购买60架波音787梦想飞机签订框架协议。按照平均目录价格计算， 此协议总价值约为72亿美元。这批飞机将从2008年开始陆续交付使用。

此次订购的飞机将交付给中国的六家航空公司。在随后签署的正式购买协议中，60架波音787的分配方案是中国国际航空、中国东方航空各15架，中国南方航空10架，上海航空9架，海南航空8架，厦门航空3架，均为波音787-8型，2008年开始交付。

波音787与中国

2005年6月，波音与成都飞机工业(集团)有限责任公司签署确认合同，成飞公司将为波音787梦想飞机独家提供787的复合材料方向舵，此外，哈飞航空工业股份有限公司（哈飞）将生产787翼身整流罩，沈阳飞机工业（集团）有限公司将生产787垂直尾翼前缘组件等。这是中国公司第一次从一开始就参与一个全新的国际飞机项目。

空中客车320系列简介：

空中客车320系列是欧洲空中客车工业公司研制生产的双发中短程150座级运输机。空中客车公司在其研制的A300/310宽体客机获得市场肯定，打破美国垄断客机市场的局面后，决定研制与波音737系列和麦道MD80系列进行竞争的机型，在1982年3月正式启动A320项目，1987年2月22日首飞，1988年3月开始投入商业运营。

空中客车320系列在设计中采用“以新制胜”的方针，大胆采用先进的设计和生产技术以及新的结构材料和先进的数字式机载电子设备。是世界上第一种采用电传操纵系统的亚音速民航运输机，代替了过去主要靠机械装置传输飞行员指令来控制飞机的姿态和动作。同时采用侧置的操纵杆代替传统驾驶盘。机翼在A310机翼的基础上又进行了改进．双水泡形机身截面大大提高了货舱中装运行李和集装箱的能力。其客舱舒适而宽敞是当前最受欢迎的150座级的中短程客机。A320系列是一种真正的创新的飞机，为单过道飞机建立了一个新的标准。

空中客车320系列包括150座的A320、186座的A321、124座的A319和107座的A318四种基本型号，这四种型号的飞机拥有相同的基本座舱配置，飞行员只要接受相同的飞行训练，就可驾驶以上四种不同的客机。同时这种共通性设计也降低了维修的成本及备用航材的库存，大大增强航空公司的灵活性，深受用户的欢迎。

A320系列的成功也奠定了空中客车公司在民机市场中的地位，1994年5月，波音公司购买一架二手A320飞机陈列在西雅图以此来激发波音员工，这可能也是空客公司的最大荣幸。

空中客车320系列主要型号：

A320：空中客车320系列的基本型号，1982年3月正式启动研制计划，可选装CFM56-5或V2500两种发动机，1987年2月22日首飞，1988年3月开始交付首位用户法国航空公司。具体型号有：

A320-100：只生产21架，只有机翼油箱，航程短，有效载重量较少。

A320-200：远程型，为生产线上第22架之后的产品，与100型的区别是采用中央翼油箱，配备翼尖小翼，增加了有效载重和航程。第一架于1988年7月交付安塞特航空公司使用。

空中客车320的驾驶舱

A321： A320的加长型，与A320相比，机身加长6.93米，增加24%的座位和40%的空间，在机翼前后各增加两个应急出口，对机翼进行局部加长和改进，于1989年5月启动该项目，1993年3月11日首航，同年12月17日获欧洲适航证，1994年1月交付使用。A321是空中客车公司第一个完全通过商业筹资完成的项目，也是第一种在德国汉堡空客客车工厂进行最后组装的空客飞机。具体型号有：

A321-100：基本型，存在航程短的不足。

A321-200：加大航程型，1995年4月启动该项目，克服-100型航程短的不足，在后货舱增加了附加中央油箱，增加了航程和最大起飞总重。具备 横跨美国大陆的飞行能力。

港龙航空A321-200

A319： A320缩短型，在开发阶段时型号为“A320M7”（minus seven fuselage frames减去7个机身隔框)，与A320相比，机身短3.73米，机翼上应急出口减少一个，机身后部散货舱取消。由于与空客公司股东的BAE146NRA、FK100等支线客机有冲突，一度推迟研制计划，该项目最终在1993年6月启动，1995年8月25日首飞，1996年4月获型号合格证，5月交付使用。A319与A321相同，在德国汉堡空客工厂进行最后组装。主要型号有：

A319-100：基本型

A319CJ：公务机型,型号又称为ACJ(airbus corporate jet)，客舱内部空间按公务机进行装饰，其它与A319基本型差别很小，在货舱格间附加油箱，航程可达到12000公里。此型号去掉附加油箱后即可以改装成一架标准的A319客机。

A319LR：商务机型, 主要在国际航线上提供高级商务服务。A319LR和A319CJ相比机身油箱由6个减小到4个。航程达8300公里。

英国航空A319-100

A318： 是A320家族里面最小的成员。项目起源于AE31X计划，在1993年1997年5月15日中国航空工业总公司(AVIC)和空中客车亚洲公司(AIA)签署AE31X支线客机项目合作协仪，新加坡、韩国方面也参与到该计划，由于在技术转让以及工作分工上出现重大分歧，1998年9月空客宣布终止AE31X项目。

1999年4月26日，空客决定独立开发A318项目，A318在开发阶段时型号为“A319M5”（minus five fuselage frames减去5个机身隔框)，在研制期间A由于遭遇“911”事件，同时A318最初选用的普惠(Pratt & Whitney)PW6000涡轮风扇发动机问题，导致研制计划不断推迟，这也直接影响到它的销售，包括中国国际航空公司在内的多家客户取消订单。

直到2002年1月15日第一架A318首飞, A318目前也可选装CFM56-5发动机。A318在德国汉堡空客客车工厂进行最后组装。

空中客车318

空中客车320系列基本数据:

项目 A320-200 A321-100 A319 A318

翼展（米） 34.09

机长（米） 37.57 44.51 33.84 31.44

机高（米） 11.76

标准两级客舱布局载客（人） 150 186 124 107

货舱容积（立方米） 37.42 51.76 27.64 21.21

商载(吨） 16.3 21.6 12.9 11.1

空机重（吨） 41 47.7 40.1 38.4

最大油箱容量（升） 23860

最大起飞总重(吨） 73.5 83 64 59

最大巡航速度 0.82马赫数

典型航程（公里） 5500 4350 6850 5950

动力装置 两台涡扇发动机

发动机型号 CFM公司CFM56-5系列

IAE公司V2500系列

普惠PW6000

A股上市公司筹划港股上市，对该公司现有A股走势有何影响，是利好还是利空？

2016年11月世界各地原油价格持续低位徘徊，但在月末因受OPEC最终达成减产协议的拉动大幅上涨，11月30日当日的涨幅超过10%。伦敦洲际交易所布伦特原油期货（Brent）11月1日收报46.86美元/桶，30日收报50.47美元/桶，涨3.61美元/桶，涨幅达7.70%，其中最高价为11月30日的50.47美元/桶，最低价为11月14日的44.43美元/桶；美国西德克萨斯中质原油期货（WTI）11月1日收报45.34美元/桶，11月30日收报49.44美元/桶，涨4.10美元/桶，涨幅达9.04%，其中最高价为11月30日的49.44美元/桶，最低价为11月14日的43.32美元/桶；中东迪拜原油（Dubai）11月1日收报44.05美元/桶，11月30日报47.91美元/桶，涨3.86美元/桶，涨幅达8.76%，其中最高价为11月30日的47.91美元/桶，最低价为11月8日的41.5美元/桶。（详见下图）

一、11月原油价格上涨的原因

第一，主要产油国达成减产协议是原油价格上涨的主要原因。石油输出国组织(OPEC)成员国和俄罗斯为首的非OPEC产油国于11月末达成为期六个月的减产协议。OPEC同意从明年1月起将日产量减少约120万桶，或逾3%，至3,250万桶，减产后产量将处于9月阿尔及利亚初步协议中设定的产量区间的低端，当前的日产量水平为3,364万桶。OPEC最大产油国沙特称，为了能够达成协议，该国同意大幅减少产量，将日产量减少约50万桶，至1,006万桶。OPEC第二大产油国伊拉克同意减产20万桶/日，将日产量降至435.1万桶，伊拉克之前一直拒绝减产，给达成协议设置了障碍。另外OPEC同意伊朗从10月的产量水平小幅提升。OPEC石油减产协议将在2017年1月1日执行，同时，OPEC还会在2017年5月份再次召开能源会议，检视协议执行的状况，并商讨是否要继续限产行动。作为与OPEC达成协议的一部分，俄罗斯将在11-12月的水平上实施减产， 2017年上半年最高减产30万桶/日。减产协议达成的消息传来，石油价格在11月30日当天上涨超过10%。

第二，美国原油库存连续两周下降也助推了油价涨势。美国能源资料协会（EIA）公布的数据显示，在截至11月25日的当周，美国原油库存连续第二周下滑至4.881亿桶。（详见下图）

二、近期原油市场展望

第一，OPEC成员国貌合神离，减产协议能否最终实施还未可知。OPEC11月11日公布的月报显示，10月OPEC组织每日产量为3,364万桶，较9月高出24万桶/日，为2008年以来最高。事实上，分析人士认为，沙特阿拉伯、伊朗及伊拉克不仅在石油市场上是竞争者，在地缘政治上也存有深刻的矛盾，几大产油国为保持市场份额能否按照协议减产并不确定。在这次减产协议中，伊朗的限额不但没有减少，反而日产量增加至380万桶。尽管如此，伊朗还是要求回到经济制裁前的400万桶日产量。

第二，非OPEC成员国如俄罗斯的减产计划也存在变数。过去几年油价下跌严重打击了非OPEC产油国的经济，市场一般上不看好俄罗斯等主要产油国会履行减产的协议。在重新加入OPEC不到一年之际，印尼再次暂停了其OPEC成员国身份，OPEC建议印尼每日减产约37,000桶，或相当于该国原油产量的5%左右，印尼表示只能接受每日减产5,000桶，这已在2017年该国预算案中获得批准。

第三，美国页岩油公司产量增加或将抵消OPEC减产的效应。其实，OPEC在今年9月底达成初步减产协议后，油价攀升已经推动美国页岩油的产量。EIA的最新数据显示，截至11月25日的一周内，美国页岩油产量每天平均增加9000桶。据美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)公布数据显示，截至2016年11月25日当周美国石油活跃钻井数增加至593座，自9月初以来已经增加了96座（详见下图）。

第四，美元持续走强也为原油市场带来压力。特朗普当选美国下任总统后，市场普遍认为其将加大财政支出和刺激通胀的政策，美联储升息几率加大，美元飙升。美元指数11月1日报97.70，11月30日报101.50，月涨幅达3.89%（详见下图）。美元持续走强给对美元计价的原油价格带来压力。

女人愿意接受男人的钱

这个是不一定的，要看公司的业绩。对一般业绩的上市公司都不是好事情，因为A股炒作的成分比港交所大很多，一旦在港上市就有了对照，炒作起来就不容易了。

港股与A股相关性不断增强，港股对A股影响更大。港股开盘三天连续下跌，三天大盘指数大跌4.19%，银行、保险、地产、航空、汽车等板块领跌，中国银行、工商银行、交通银行、中国国航、南方航空等蓝筹股全线大跌，这些个股基本都是A股上证50所在的权重股，唯独资源股如中国铝业、兖州煤业、中国神华等整体跌幅小于3%，其它蓝筹股三天跌幅均超过5%，航空股整体跌幅近10%。今天港股还有一天交易，如果今天港股继续下跌，对下周A股开盘必将产生较大影响。对于港股的大跌，主要有三点原因：

一是国际油价上涨对汽车、航空板块构成利空。近期，国际原油价格不断走强，从65元美元/桶一路上涨到76美元/桶，对汽车、航空等交通板块构成利空，中国国航、中国重汽、南方航空、东方航空、吉利汽车等全线大跌。

二是美元指数连续走强，美债收益率大涨，引发新兴市场股债双杀。美元指数自美国宣布加息以后再起升势，从93一路上涨到96，;美债收益率大涨也令大家感到担忧。周四早间美国的10年期国债收益率上涨4.9个基点，升至3.21%，创下2011年以来的最高水平。周三的这项国债收益率创造了2016年11月以来的最大单日涨幅。受此影响，新兴市场遭遇股债双杀，土耳其里拉、印度卢比和印尼盾等全线重挫。

三是港股IPO等于降低了上市的门槛，引发港股新股上市连续破发。今年4月30日港股推出的IPO新政。新政允许同股不同权的公司、尚未盈利的生物科技公司在港股市场挂牌，也允许在美挂牌的公司回归港股市场，也无异于降低了新股上市的门槛。自此以后，港股一路走低，新股上市引发破发潮，至9月4日，港股143只新股有118只破发，破发率高达82.52%。

因为很多在A股上市的公司也在港股上市，特别是上证50板块，基本都是大盘股，所以，今天如果港股继续下跌，下周A股开盘必将产生较大影响，特别是上证50影响较大，而且大盘不能稳住，题材股、小盘股也将受到影响。

如何理解货币的价值 兼评为啥黄金会涨

女人愿意接受男人的钱

女人愿意接受男人的钱，现实生活中，有很多男人都会给自己心爱的人一些零花钱，那下面我分享一篇关于女人愿意接受男人的钱的相关信息，大家一起来看看希望对你有帮助。

女人愿意接受男人的钱1

张小娴说过一段话：”我开始明白，不忠的人是可怜的，他们不是故意不忠，他们是害怕寂寞。要很多很多的爱才可以令一个人对另一个人忠贞。若我没有这许多爱，我一定忍受不了寂寞。”寂寞是吞噬人心的东西，当女人深陷寂寞沼泽，她对待感情的初心就迷失了，感情中，很多女人愿意接受男人的钱财，却不一定是真的爱他。

女人没有遵守自己真实的感情追求

如果女人迷失在金钱的渴望里，她对待感情的追求就会改变了，女人选择和一个有钱的男人在一起，男人舍得为她花钱，但是女人却不一定是真的爱他，因为在这之前，她对待感情的追求已经偏离了真爱。她选择的是一个有钱的，舍得为他花钱的男人，而这样并不是她真正遵守自己真实的感情追求，女人真实的感情追求是一个真心相爱的异性，但是她总是遇不到，所以她违背心意选择了这个男人，那么，女人就不一定是真的爱他。

女人爱的是男人的钱而已

女人在感情里往往有着“不要白不要”的心态，那么当一个男人舍得为她花钱，而且她乐意接受，却不一定是真的爱他。因为女人看重的是男人的钱，爱的也是男人为她花钱而已，所以，这样的感情就不一定是真的爱他。

女人对待感情不专一

当一个女人对待感情不专一，她就不会拒绝其他异性送给她钱财，即使女人已经有一个恋人，但是在她感情不专一的基础上，她就不满足男人对她的爱。所以，女人就愿意接受异性的钱财，那么，这样的感情就不是真的爱他。

女人对待钱财很渴望

如果一个女人的择偶标准就是想找个有钱的男人，她对待钱财很渴望，当一个很有钱的男人追求她，她也不拒绝男人为她花钱，但女人却不一定是真的爱他，因为女人主要是看中男人很有钱。在这个前提下，她对男人的感情是很不坚定的，因为如果女人遇到了更有钱的异性，她可能就把男人甩了，所以，这样的感情就不一定是真的爱他。

所以，感情中，很多女人愿意接受男人的钱财，却不一定是真的爱他。

女人愿意接受男人的钱2

男人愿意给女人花钱是有目的的

她是一个异常独立的女孩，从来不肯花男朋友一分钱。这样做不是因为她多么有钱，其实她也不过是一名普通的白领，挣的钱刚好能够养活自己，生活过得不是很奢华，但是别有一番滋味。她也希望自己能够有很多的钱，有时候太累了，也希望能有一个人替自己的生活买单。可是，有了男朋友以后，她的这种念头就被打消了。

在很多人看来，像她这样年轻貌美的都市白领，嫁一个有钱人也不是难事。可是她偏偏； 不这么做，不管自己的男朋友是穷还是富，她都坚持花自己的钱。她几乎对交往过的男朋友 都说过：“女人不能随便花男人的钱，一直在一起还好，万一分开了，谁欠谁的都说不清楚。”) 所以，一直到了 30多岁还她只花过一个男人的钱，那个男人就是她的老爸。

从初恋到她的第N任男友，她跟每一位男友分手的时候都不曾有过亏欠。跟前几任男友 交往的时候，她从来都不收对方的礼物，即使是出去约会，她也坚持AA制。直到第四任男 朋友几乎崩溃地对她说：“你就这么讨厌我吗？给你买什么你都不肯收，你的心里真的一点都 没有我吗？”她不知道该怎么回答，被迫收下了礼物，.可是过不了多久，她就会回送一个价钱__ 差不多的东西作为补偿。

前不久，她的男朋友再次跟她提出分手。这一次，是有人横刀夺爱抢走了她的爱情，她不甘心，一定要看看那个女人是什么样子的。几经哀求，他答应了。三个人约出来一起吃饭，j 那个女人一直在点自己爱吃的菜，还吵着要他去买糖葫芦。“第三者”霸道的样子让她吃惊而面对“被人吃定”的样子，他竟然摆出一副享受的表情，更让她不能理解。

这个世界是怎么了？她想不明白也不愿意再想。

很明显，她与男朋友分手的原因之一就是因为她从来都不肯花对方一分钱，这样的做法j 也许能够受到部分女人的崇拜，但是对于男人来说，她的这种坚持却是一种拒绝的姿态，把 .对方推向了门外。

男人不会为了女朋友不花自己的钱就感谢对方。如果对方不肯花费自己的`一分一毫，那 么他就会觉得双方之间始终有一条界线，芥蒂深了，双方便会逐渐疏远，甚至分手。

爱情是双方的付出，这种付出不仅是情感上的，还有物质上的。如果不接受男人的付出那么男人总会觉得跟你有隔阂。接受别人的付出也是一种成全，当你懂得接受的时候，其实 也是在换取别人对你的珍惜。因为人们都有这样的心理：付出越多，就越想去珍惜，就越想 从中获取一些回报。就如同选衣服：你看中了一件大衣，价格标着500元，但是你想用35(| 元成交。这个时候你有两种做法：一种是直截了当地跟售货员说出你的想法，如果售货员_ 同意，你也只好掉头走人。可是，如果她开价500，你不说话，也不还价，只一个劲地试衣 服，各种颜色通通试一遍。假如货架上没有，就让售货员去仓库取。即使是来了其他客人1 也要让售货员无暇顾及。待她筋疲力尽的时候，你一口咬定350，只要不亏本，对方通常情 况下都会卖给你的。

爱情也是这个道理，没有人愿意白白地付出。既然付出了，就想要有所回报。恋人之间分手，多数都是付出得多的那一方不愿意放手。就好像是买了股票，在赔了很多的时候，即使是抛售也如同割了心头肉一般，可是如果自己没赔多少，那么抛售也就抛了，除非是有更 多的利益可赚，不然多数都不会犹豫。

恋爱中，女人如果不花男人的钱，而只充当他的“免费情人”，那么很可能得不到他的珍 惜。只有花男人的钱，成为男人投资的一部分，才不会被男人随手抛弃。

当然，男人愿意给女人花钱也是有目的的：在自己付出的同时，他们希望能换取对方的付出。也就是说，女人在接受男人的钱的时候，就要懂得以爱和关怀回报对方。所以，女人在接受物质上的馈赠时，要确定对方是否值得自已以青春和自由作为回报。

也就是说，女人在花男人的钱的时候也要看人。只有对自己的爱人，才可接受他物质的馈赠，男人即使付出得再多，也要学会拒绝。此外，即使是花钱，也要考虑对方的经 济实力，在可接受的范围内让对方投资，而不是让对方倾家荡产。这样的花法不会换来珍惜， 反而会吓跑你的真命天子。

一个男人对女人的态度决定了他是不是对这个女人是真爱。

女人愿意接受男人的钱3

如果一个男人愿意给你“钱，名分和无止尽的耐心”，是真爱无疑！

对于所爱的人，男人给女人的感觉和态度是和朋友之间的态度不一样的，他会把你放在他的心中，给你最好的爱，让你感受到他的诚意.一般来说，男人只会把这些东西交给最爱的人.

给你属于他的银行卡

金钱是由一个人通过自己的努力得来的，没有人的钱是大风刮来的。通常不会随便花在别人身上.一个男人愿意为你花钱，这是他爱你的一种态度.

在这个社会中，每个人都很现实，没有一个人愚蠢到将时间和金钱浪费在一个不值得和不爱的人身上.

对你的耐心

每个人都有脾气和底线。.对于普通朋友来说，他们会表现得很自然，不会有太多事情可以混在一起.

这对于你所爱的人而言是不同的，男人可以约束自己的情绪。男人没有耐心，其实关键是看对象来的。.对于他所爱的人来说，不管什么样的事情，他都会温柔地对待你，并给你最好的脾气和耐心.

愿意为你正名

对于一个男人来说，他不仅会肯定一个人并给一个人起名字.除非他确定了这个人，否则他将为您规划未来，并为您努力.

对于男人来说，能够在不管什么样的场合下，大声告诉所有人这是我的女朋友，为你正名身份。实际上，他越爱你，他就会把你融入他的生活，向他人展示你是他最亲密的人。男人在这件事上的态度，足以你看到他的心。

每个国家都有自己的风俗习惯，墨西哥有哪些独特之处？

今年以来，全球一片哀鸿遍野，美日欧股市跌幅普遍在10-20%，A股跌幅超过20%，但是有两大资产表现特别亮眼，一个是黄金，一个是日元，以美元来衡量，黄金今年上涨了16%，日元上涨了6%。

我们在节前2月5日的点评报告《假如美国不加息，谁最受益？》中明确指出，对于金融市场而言，美国加息延后是安慰剂而非兴奋剂，最受益的资产是黄金，“换美金不如买黄金”！而在此前1月份报告《为什么总是亏钱》中，也明确提出来在中国应该“买黄金”。问题是，为啥它们会涨、别的资产基本都在跌呢？我们为什么会对黄金这么有信心呢？

每一件事情的发生，看似突兀，其实都有着必然的逻辑，而本文的核心是试图理解货币的价值，去发现货币升贬背后的规律，以及对投资的启示。

一、货币的价值由供需决定、日元和黄金的供给没有大幅增加

黄金和日元其实是最近几年不太受待见的两类资产，黄金自从11年见顶以后价格几乎腰斩了一半，而且自从美联储加息喊话以来，几乎每喊必跌，在15年末一度跌至1000美元/盎司左右。

而日本的泡沫经济已经破灭了20多年，日本的明星企业索尼连年亏损，夏普也可能会更名改姓，在多年的停滞增长之后，大家对日本经济也失去了关注的兴趣。

但单纯就货币而言，其实黄金和日元都是长期上涨。

我们知道世界货币体系最早是金本位制，后来进入到央行主导的纸币时代，英镑和美元先后是全球主要的储备货币，目前在全球占霸主地位的美元最早也是和黄金挂钩的，而且在20世纪一直挂钩了70年，到1971年实在撑不住才由尼克松政府宣布美元和黄金脱钩。

在1971年时黄金兑美元是41美元/盎司左右，而最新价格是1200美元/盎司，过去的50年大约上涨了30倍。这意味着如果不考虑利息的话，黄金绝对是长期最保值的货币，因为它兑美元也一直在升值。

再来看日元，1970年代时1美元可以换300日元，但目前1美元只能换110日元左右，也就是过去的50年日元大约涨了3倍。

而无论日元还是黄金，作为货币而言两者有一个共同的特性，就是多年来供给几乎没有大幅增加。

首先来看黄金，其唯一的来源就是金矿的生产。1900年时全球黄金的年产量是300多吨，而到2015年大约上升到3000吨，过去100年的年产量增加了10倍左右，好像增加了不少，但是平均到每年其实只增加2%左右。

如果把黄金看做一种货币的话，其实黄金产量就相当于每年新增的货币，而真正决定货币价值的应该是货币总量，也就是黄金的总存量。

在2015年时，全球黄金总存量大约是16万吨左右，当年3000吨产量相当于存量的2%，而过去100年的黄金产量的大致增加速度也就在1-2%左右，平均4、50年左右才翻一番。按照美国地质调查局的数据，1966年全球黄金的总存量大约是7.6万吨，而到现在大约上升到16万吨，过去50年只增加了一倍。

再来看日元，在1970年代初的时候日本广义货币M3大约是100万亿日元，而最新的2015年大约是1200万亿日元，过去的50年增加了10倍左右，貌似比黄金的供应增加要多很多，但是在日本的泡沫经济破灭以后，从1990年到现在日本的广义货币M3几乎没有任何增加。

最后来看美元，在70年代初的时候美国广义货币M2总量是6000亿美元，到最新的2015年末上升到12万亿美元，过去50年翻了20倍，比日本多一倍，比黄金多了10倍，这也就意味着单纯就供给而言，美元供应的增加远远超过日元和黄金，因而日元和黄金相对于美元的长期上涨至少是有供给约束支撑的。

二、货币超发会导致贬值

历史上，所有的货币崩盘都与货币超发有关。

比如最近有媒体报道委内瑞拉最近用36架飞机从国外的印钞公司进口钞票，其货币玻利瓦尔在“Dollartoday”的最新价格是1美元兑1000玻利瓦尔左右，而官方的标价是1美元兑6.3玻利瓦尔。

而委内瑞拉货币贬值的原因就在于货币超发，其广义货币M3在14年初只有1万亿玻利瓦尔，而到15年末已经超过4万亿玻利瓦尔，过去两年翻了4倍。而在1976年委内瑞拉货币总量只有4000万玻利瓦尔，过去40年其货币供应量增加了10万倍。这也难怪其政府会在2008年发行新货币，强行规定1新玻利瓦尔等于1000旧玻利瓦尔，因为货币实在是印得太多了。

另外一个案例是津巴布韦，我以前一个老同事韩总曾经送给我一张津巴布韦的货币，1后面印了多少了零我都数不清了，因为津巴布韦的货币都是以亿甚至万亿来计价，看似大家都是亿万富豪，其实都是一文不值，因为在2009年以后，津巴布韦宣布所有货币全部作废，不再发行自己的货币，而以美元等作为法定货币。

还有一个著名的例子是一战后的德国，由于一战战败，德国需要支付大幅战争赔款，但是税收收入又不够，只得开动了印钞机，1919年马克发行量是500亿，到1921年上升到1220亿，1922年开始失控，当年货币发行量达到12950亿，而1923年高达496585000万亿，最终德国发行了新马克，以1新马克等于4.2万亿旧马克的比率回收了已经崩溃的旧货币，无数德国家庭数代累计的财富被洗劫一空。

如果大家研究一下历史，就可以发现货币超发的案例不胜枚举，包括40年代的匈牙利、民国政府、70年代的智利、阿根廷、80年代的秘鲁、90年代的阿根廷、安哥拉、南斯拉夫、俄罗斯、白俄罗斯等都发生过货币超发并导致货币大幅贬值。

三、货币可以衡量价值

在经济学上，货币主要有五大功能，分别是价值尺度、流通手段、支付手段、储藏手段和世界货币。也就是说，货币可以衡量商品的价值、可以充当商品流通的媒介、可以用于商品交易的支付、可以当做财富的储藏手段、部分强势货币可以用于国际商品的交换等。

其中最主要的功能就是衡量商品的价值。

我们知道人类经济本质是商品经济，伴随着商品的交换也就产生了货币，最初大家都选择黄金或者白银当做货币。但进入20世纪以后，由于科技的大幅进步，商品生产越来越多，而黄金数量有限不够用了，所以开始进入纸币时代。

以美国经济为例，把物价变化剔除以后，其2015年的经济总量相当于1900年的40倍，这意味着货币至少要增长40倍才能够满足经济增长的需要，否则的话商品价格就必须下降，而这也是在金本位时代经常发生通缩的原因，因为钱不够用了。

但是从货币来看，美国2015年的广义货币M2是12万亿美金，1900年只有66亿美金，这100多年增加了1800倍，部分原因在于物价的上升，以衡量物价总水平的GDP平减指数来衡量，2015年的美国物价比1900年上涨了22倍，再加上经济总量增加了40倍，所以货币供应量至少需要增加880倍才能够满足经济和物价上涨的需要，这和货币供应量最终增加的1800倍已经相差不远了。

再以中国为例来衡量，把1978年当做100的话，2015年的GDP实际总量大约是3000，增加了30倍，GDP平减指数衡量的物价总水平增加了6倍，也就是说商品数量和价格总计增加了180倍。但从货币角度来看，1978年中国的广义货币M2大约为1500亿人民币，到2015年增加到139万亿人民币，增加了940倍，远超了180倍的经济和物价增长需要。

四、货币不创造价值

如果货币超发了，能够创造价值吗？答案其实是一目了然，是不可能的。

以当时的魏玛共和国为例，1923年的货币超发了那么多，但是当年的工业生产只有1913年的54%。委内瑞拉最近两年货币增长了4倍，但是GDP已经连续两年萎缩。

再来看美国，08年以后美国启动了3次QE，成功地保住了货币增速，金融危机后7年内美国货币年均增速在6.5%左右，与过去100年的平均增速相当。但是从经济增长而言，过去7年美国GDP年均增速仅为1.4%，远低于过去100年3.4%的平均增速，这也意味着过去7年美国的货币增长未能带来相应的经济增长，而是超出了经济增长的需要。

在日本泡沫经济沸腾的80年代，年均货币增速达到10%，远超6%的历史平均增速，但是GDP增速只有4.4%，与过去历史上4.2%的平均增速相当，这意味着当时日本的货币增速也超过了经济增长的需要。

而以中国为例，同样受到美国次贷危机的冲击，在09年启动了4万亿，其效果是当年的广义货币M2增速达到了27.7%，09-15年的货币平均增速维持在16.5%，与过去20年基本相当，但是过去7年中国GDP年均增速只有8%，远低于过去20年10%的平均增速。从年度来看，过去5年的广义货币M2增速维持在14%左右，但是2011年时的GDP增速还有10%左右，而到了2015年GDP增速只有6.9%，说明我们虽然保住了稳定的货币增速，但是保不住经济增速。

五、货币超发会产生各种泡沫

如果货币超发，而经济又没能同步增长，那么一定会体现为价格的上涨，体现为各种泡沫。

大家最熟悉的是物价上涨。

比如说魏玛共和国、民国时期、包括津巴布韦等等，都发生过背着一袋子钱、只能买一粒米的故事，因为物价涨疯了、可能隔一天就会涨一倍。

在世界经济史上，70年代是著名的滞胀时代，那10年的美国货币总量增加了2.5倍，但是经济总量只增加了40%，所以10年之内的物价也大致翻了一倍。

另外一种就是资产价格的上涨。

比如大家在wind上看委内瑞拉的股市，几乎每年涨幅都牛冠全球，在2012年的时候只有100点，现在是接近15000点，涨了150倍。

还有当时的魏玛共和国，以马克衡量的股市在1923年涨了数亿倍。

这些是显而易见的泡沫。

还有一些泡沫当时不明显，但事后影响深远。

比如日本泡沫经济的80年代，股市最多的时候涨了6倍，全国地价涨了1倍、6大都市的商业地价也涨了6倍，均远超同期经济增速，结果后来泡沫经济破灭，股市、房市20多年没涨，最多的时候也都是跌掉了80%，经济也一直没有恢复元气。

美国96年以后的货币增速持续超过经济增速，产生了一个又一个泡沫。最早是在2000年产生了科网股泡沫，纳斯达克指数在5年之内涨了4倍，后来在3年之内最多跌掉了80%；然后又产生了地产泡沫、全国房价在03-07年涨了27%、其中东部地区涨幅接近40%，之后泡沫破灭，房价大概跌了20%，之后就产生了次贷危机、席卷全球；

六、如何看待当前的全球股市下跌

就在假日期间，美国的纳斯达克指数数次发生重挫，著名的网络股linkedin一天之内跌掉了将近一半，纳指目前的4300点相对于15年5200的高点已经跌掉了接近20%。

Linkedin暴跌的原因是公布业绩不达预期，而这其实是普遍现象。因为过去7年美国纳斯达克指数涨了3倍，道指涨了2倍多，但是实际经济大约增长了10%，算上物价上涨以后的名义经济总量大约增长了20%，金融资产涨幅远超经济增长，大量的股票价格上涨并非是业绩增长，或是靠低利率时代低价发债回购股票、做高股息率，或是靠着美丽动听的故事来支撑，但现在因为美国加息钱少了都做不下去了，所以大家会担心出现新一轮的科网股泡沫破灭。

而欧洲和日本股市的下跌同样让人瞠目结舌，大家开玩笑说以前都怪中国、现在都知道不全是咱的错了吧，其实也和资产价格上涨过头有关。

日本股市过去3年涨了一倍，但是同期的实际GDP大约增长了2%、名义GDP大约增长了5%，股市涨幅远超经济增长。

在欧洲也有类似的问题，德国股市在金融危机以后上涨了1倍，但是同期的实际GDP大约增长了6%、名义GDP大约增长了18%，股市涨幅也远超经济增长。

而这一次欧洲股市暴跌的导火索是德国金融巨头德银的业绩大幅亏损，其15年亏损了68亿欧元，是08年以来首次出现年度亏损，以致于市场担心其发行的CoCo债券利息不能偿还。而德银巨亏的原因除了此前Libor操纵案的巨额罚款之外，一个核心原因在于其盈利依赖于交易业务，而交易业务依赖于金融市场行情，水能载舟也能覆舟。

七、对货币政策的反思，金融不是炼金术

QE最早被日本所发明，但是在日本实施的这十多年中，经济并没有任何改善，而且资本市场也长期低迷，偶尔反弹也只是回光返照。而过去20年日本的股市几乎没有增长，原因在于其GDP没有任何增长，所以金融市场就几乎没有任何表现。

我们曾经统计过美国股市过去100年的涨幅，平均大约在6%左右，和6%的GDP名义增速大致相当，也就是说长期看金融市场如实反映了经济增长情况。

即便是德国魏玛时期的股市，由于货币的疯狂超发，以马克衡量的股市涨了数亿倍，但以美元衡量的股市其实是在下跌，如实反映了经济的萎缩。

因此，历史表明金融市场不是炼金术，而是实体经济的映射，因而只有在实体经济繁荣的支撑下，金融市场的繁荣才可以持续。

在金融危机以后，全球经济乏善可陈，而金融市场一片兴旺发达，其主要功臣是超级宽松的货币政策，但是全球金融市场的繁荣远超实体经济，其实也意味着泡沫在酝酿，风险在积聚。

而始于15年12月的美联储加息，其实就是压死骆驼的最后一根稻草，让大家发现其实市场一直在赚货币泡沫的钱，而现在美联储货币政策出现了拐点，所以大家很难再赚货币放水的钱，因此就可能会亏钱甚至亏大钱。

从短期来看，由于市场已经对货币放水产生依赖，所以一旦停药会产生严重的不适反应，因此大家希望央行再次放水，比如目前美国的期货市场已经预计美联储2016年不会再加息，甚至还有可能会再降息。

而对于央行而言，短期放水之下，如果经济和股市都能转好，其实是皆大欢喜，所以也愿意配合，比如日本央行立即开始紧急行动，美联储主席耶伦在2月份最新的国会证词中，也坦承最近的经济在放缓，国际和金融形势的动荡对经济不利，如果经济持续低于预期，那么加息的路径和幅度也会比大家预想的要低，所以也给了市场一剂安慰。

但美联储毕竟有着管理经济和金融市场100多年的经验，深知长期宽松货币政策的危害，因此耶伦在证词中也屡次提及，当前低通胀主要源于低油价、但这些因素迟早会消退，如果劳动力市场持续强劲、物价迟早会起来，而加息太晚的话，一旦经济过热可能会引发急剧的紧缩，这对经济的伤害更大。所以耶伦的讲话其实是模棱两可，也提到如果经济好于预期，那么加息的幅度也会比预期要快。

这意味着美国再次启动降息等宽松货币政策其实是极小概率事件，未来只是加息紧缩在节奏上的区别，因而加息延后对于全球而言只是安慰剂而绝非兴奋剂。

八、对中国的启示：短期黄金保值、长期唯有改革

在07年以前，中国过去30年的货币增速大约是每年16%，而同期GDP实际增速大约每年10%，算上物价以后的GDP名义增速大约16%，与货币增速基本相当，所以货币增速如实地反映了经济进步和物价上涨，在资本市场上并没有显著的泡沫出现。

但是从08年开始，中国的货币增速依然维持在每年16%左右，而同期GDP实际增速下降到8%，GDP名义增速也只有11%左右，很显然货币增速明显超过了经济和物价上涨的需要，这个时候其实就产生了资产泡沫的温床。

比如A股中涨幅最大的创业板，过去3年的最大涨幅达到了6倍，但是同期盈利增长不到1倍，所以平均估值一度超过100倍pe。而A股中的主板也在15年最多涨了1倍，同期没有任何盈利的支撑，完全体现为估值的提升。

另外一个重要的现象是房价上涨，15年北京、上海、深圳三地房价的涨幅都在30%以上，大家都以位置好、服务配套齐全、移民多来解释一线城市房价的上涨，但是这些优点在07年以前也都存在，为啥现在的房价涨的比当时还要快呢？

其实也是和股市一样的解释，07年以前货币主要给经济用，所以没有太多溢出，而从08年开始货币超发、远超经济需要，所以房地产作为最能吸纳货币的资产也最为受益，尤其是三大一线城市的房地产。从日本来看，在泡沫经济时代确实六大都市涨得最多，但是泡沫破灭以后一样不少跌，所以一线并不是上涨的代名词。

因此不论是股票还是房地产，如果作为金融资产来衡量，其本身并不创造价值，其实还是要反映经济增长的变化，所以涨多了就是泡沫。

而这个泡沫首先体现为货币的泡沫、带来贬值压力。比如以货币供应量M2来衡量，07年时美国M2是7.3万亿美金，中国是5.5万亿美金，当时美元兑人民币汇率是7.4，而目前美国的M2是12万亿美金，而中国的M2已经达到21万亿美金，而目前美元兑人民币汇率是6.6，所以简单比较一下历史，就会发现货币超发带来的是实实在在的贬值压力。

所以央行会在年前最后一天发报告，特地写专题坦承，降准会增加贬值压力，言外之意就是货币超发会导致汇率贬值，反过来理解，如果想保住人民币的价值、缓解贬值压力，其实就不能大幅降准、也就意味着国内超级宽松的货币政策告一段落了。

而16年以来的股市下跌，其实就是对宽松货币政策延后的反映，因为经济不好，A股一直在赚货币放水的钱。现在央行迫于贬值压力不想放水，那么大家就赚不到钱，甚至容易亏钱。而股市在经历大幅下跌之后，其实风险也在大幅释放，尤其央行的货币政策只是宽松的延后而非转向，所以看上去并非无可救药，只是无论从经济复苏还是宽松加码来看，短期找不到趋势性上涨的理由而已。

其实目前最需要担心的是房地产市场，因为房地产和股市其实是一样的逻辑，都和经济货币密切相关，只不过房地产的周期更长、影响面更大。我们其实需要思考的是，如果央行不再大幅放水，房价会怎么样？难道一线城市的房价会永远涨吗，万一下跌会怎么样呢？

所以我们才会推荐大家买黄金，而且是在年初就开始推荐。因为对于中国的老百姓而言，过去的资产大多是升值的，因为受益于货币放水。但是现在水放得太多以后，汇率出现了贬值压力，所以未来要么汇率贬值，要么不再放水、资产价格难涨，不管哪种情况其实都意味着财富的受损，这个时候其实首要的任务不是财富增值、而是保值。而且在外汇管制加强的背景下，换美金并不现实，而且还给政府添乱，而美金也有印钞的问题，还不如买黄金，也就是我们一直讲的“换美金不如买黄金”！

黄金本身不创造价值，因此黄金的作用是保值而非增值，如果经济有稳定增长，黄金肯定跑不过有息资产。所以长期来看，以美元计价的美国国债、股票都显著跑赢了黄金，从国内来看，1990年时的金价大概70元/克，现在涨到260元/克，其实涨幅也远比不上股市和房地产。

但是风水轮流转，其实全球过去几年经济已经没啥增长了，本来对黄金有利，但是央行的放水让大家感觉金融市场的繁荣，以为经济和盈利也很好，又把黄金狠狠地杀了一把，现在发现实体经济还是不行，而金融市场泡沫化以后要还债，所以黄金短期的保值功能特别突出。

而对于房子和股票等金融资产，历史的启示是其上涨依赖于实体经济，这也就意味着在人口红利、城镇化、出口等传统红利衰竭以后，中国经济发展模式必须从货币驱动转向效率驱动，所以政府提出来供给侧改革，虽然会有短期阵痛，其实也是希望降低货币依赖、下决心加大改革力度来提高效率，而只有经济好了，金融资产才有长期繁荣的希望。

每个国家都有自己的风俗习惯，墨西哥有哪些独特之处？

美国有线电视新闻网(CNN)曾列举了墨西哥十大不同寻常的地方，包含这个国家的节日风俗习惯、美食文化、民族宗教、管弦歌曲还有肥皂剧等等。想对墨西哥有更加深入的理解吗?赶快来看看吧!

01亡灵节

很多文化艺术中都有祭拜祖先的习俗，但有谁会并对逝者的哀悼变成一个聚集造型艺术、特色美食及群体的盛会呢?答案是——墨西哥!在每年的11月1日，即亡灵节，墨西哥人都是会摆佛龛以缅怀她们热爱的过世亲朋好友，热烈欢迎死者的生命回家。

佛龛上摆着过世者的相片、食材、饮品、骷髅头形状的糖块、焟烛和留念死者的万寿菊(Cempasuchil)。人们认为，过世少年儿童的灵魂会到11月1日回到凡间拜会亲朋好友，而死去的成人则会到11月2日回家。

02快餐

墨西哥玉米煎饼(tacos)、生日蛋糕(tortas)、苞米粉蒸排骨(tamales)还有炸火腿肠饼形(tostadas)，是墨西哥人日常日常生活必不可少的一部分，被本地人称作“维生素T”。

墨西哥人一直忙个不停，四处奔走，怪不得饭店和路边小吃经常可以看到，遍及每一个角落。无论你是在地铁站，在放学的路上，或是在上班午饭休息日，墨西哥街边为您提供了层出不穷、美味可口的快餐，均以新鲜原料烹制成的，出炉，任君选择。

03肥皂剧

在1958年，墨西哥电视台节目Telesistema制作了墨西哥第一部电视剧《禁忌之路》。56年之后，它继承人Televisa电视台节目一共制作了740部肥皂剧，故事情节依然是一个招数，没有发生什么变化。

无非就是一个男人和一个女人同时坠入情网，但是因为某一悲剧的缘故，没法走到一起，在历经众多艰难困苦后，最后携手并肩步入婚姻的殿堂。这种肥皂剧里弥漫着冰冷的婚姻和甜蜜的叛变，让全球的粉丝们看过禁不住不断感慨“我的天呐”。

在Televisa出入口第一部肥皂剧《富人也哭泣》(LosRicosTambienLloran)的15年之后，它已经在海外开创了一个广阔的销售市场。在所有出入口电视剧的国家之中，墨西哥产销量较多，在西语我国占据了一席之地，我国、泰国、非洲及其孟加拉国等国也出入口了不少肥皂剧。

Televisa不是墨西哥国内唯一能制作出成功的肥皂剧的电视台节目，TVAzteca和ArgosComunicación也制作了许多一流的令人感动的电视剧。

04龙舌兰

墨西哥的名酒龙舌兰是世界各国必备的一款酒，出入口96个国家。赶到墨西哥，别觉得一口喝掉一杯马格丽特酒或者一整夜狂饮会使墨西哥人钦佩得五体投地。

龙舌兰如同上等的威士忌酒，应当浅酌慢饮，用心去感受，任何一位本地人都会告诉你，比较好的龙舌兰足够与威士忌酒匹敌。想品味极佳的龙舌兰吗?来龙舌兰小路(TequilaTrail)吧!这儿聚集了一些墨西哥最著名的酿造厂。

05醒酒菜

墨西哥的狂欢派对臭名昭着，由于人们常常在不经意间就喝的烂醉如泥，第二天醒来，发觉一切都变得一塌糊涂。值得庆幸的是，这里有全世界最棒的解酒特色美食。

醒来时之后，咕噜咕噜饮水，随后吃一些炸火腿肠谷物棒(chilaquiles)、猪肉卷饼、羊肉卷饼，这些食物油腻感辛辣食物，让人保持清醒，最晚到下午一两点，你很快又神采奕奕，恢复状态了。

06天主教

墨西哥的天主教徒总数当今世界排名第二(仅次墨西哥，泰国位居第三)。依据墨西哥中国统计局，83.9%的墨西哥人是天主教徒。这一国家对圣母玛利亚的呈现的无穷尊崇展现了墨西哥天主教徒的虔敬水平。

奥克兰的瓜达卢佩圣母教堂(theBasilicaofOurLadyofGuadalupe)是这个我国中最重要的宗教圣地。据报道，这是世界参观考察人数最多的圣母玛利亚神殿。

每年的12月12日，大约有5百万的朝圣者是从墨西哥全国各地前去瓜达卢佩圣母教堂，对圣母玛利亚的恩典表达感激之情，并要求降福。

07善意的谎言

墨西哥人非常害怕显得自己粗鲁无礼，因而，她们打内心深处出现异常抵触说“不”。这些不太熟悉这里的文明礼貌规则的人，可就要注意了，即便她们实际上哪些也不会做，但是却常常会撒一下无关痛痒的谎话，对他人的要求表明应和。

这种谎话可能是“狗把我的作业吃完”这种文不对题，或者“我挚爱的阿姨患上胰腺肿瘤”如此骇人听闻的言语。最常见谎话便是“等小一会”(ahorita)。西语“Ahorita”的字面意思是“立刻”，但事实不是这般。

如果一个墨西哥人跟你说，他会“立刻”做某事，备好坐板凳吧，等候可能很漫长。“立刻”一词展现了墨西哥人的推迟造型艺术，能够表明“十分钟后”，也可以是“三个星期后”。还有一个与“立刻”一样的谎话便是“我正在路上”，这句话的意思是，我正打算看了电视栏目，站立起来，打个电话，洗洗澡，吃一点零食随后外出见你。

08摔跤面具

职业摔跤(luchalibra)在国外也许更为花里胡哨矫情，在其它国家也许更为强悍强大，但墨西哥却充满着悲沧凄美的颜色。

这种或使人开怀大笑或令人毛骨悚然的面具不但看见十分有趣，他们或是戏剧表演的主要一部分。从对手的头顶取出面具是最大的获胜，都是摔跤比赛中最令人激动的时时刻刻。

09管弦乐

从交响乐团到灵魂乐和蓝调音乐的管弦乐队，所有人亲睐管铜传统乐器。虽然绝大部分我国通常不在狂欢派对和特殊场所才能奏出管弦乐器，墨西哥却不同寻常，在日常生活之中弹奏管铜传统乐器。

这一切都能够归结为班达舞曲音乐(bandas)，这也是墨西哥传统音乐和流行歌曲的核心。一般而言，班达乐团由10到20个乐手构成，她们一同弹奏管铜传统乐器、木管乐器和各种敲击乐器。每一位赶到墨西哥的旅者都会被墨西哥漂泊乐团(mariachi)所深深吸引，班达乐团便是其中一部分。

10双关语

双关语，在西语中是“albur”，它不仅仅是一个语言表达层面的开玩笑的话，更是一种造型艺术，这需要大家具有灵敏的大脑和表达有恰当含义的信息的能力，经常含有与性有关的潜在性寓意。

很多语言表达都是会使用一些暗含意义和戏弄幽默诙谐的文字类游戏，但双关语在墨西哥有着极其重要的影响力，这个国家乃至举办全国赛事，选拨“双关语总冠军”。

现如今的冠军是LourdesRuiz，打败了每个人，从1997年一直蝉联迄今。值得一提的是，每年的3月1日，墨西哥人都是会庆贺“双关语节”。以上就是全部内容了，大家还知道哪些墨西哥的独特之处，欢迎评论区留言讨论。