指数基金价格的确定_指数基金的价格怎么算

1.指数型基金中的指数怎么得出来的

2.指数基金

3.什么是指数基金?怎么买？

4.宽基指数基金的估值

5.怎么挑选合适的指数基金定投？分享四个步骤

6.怎样确定基金的买卖点

7.指数基金定投怎么买

指数基金(Index Fund)，顾名思义就是以特定指数（如沪深300指数、标普500指数、纳斯达克100指数、日经225指数等）为标的指数，并以该指数的成份股为投资对象，通过购买该指数的全部或部分成份股构建投资组合，以追踪标的指数表现的基金产品。通常而言，指数基金以减小跟踪误差为目的，使投资组合的变动趋势与标的指数相一致，以取得与标的指数大致相同的收益率。

指数基金有四种类型

封闭式指数基金。 它可以在二级市场交易，但是不能申购、赎回；

一般的开放式指数基金。它不能在二级市场交易，但可以申购、赎回；

指数型ETF基金。ETF既可以在二级市场交易，也可以申购、赎回，但申购、赎回采用组合证券的形式；

指数型LOF基金。既可以在二级市场交易，也可以申购、赎回。

扩展资料

市场上指数基金越来越多，选择难度越来越大，投资者在选择指数基金时最需要重视的有两点

选择跟踪成长性较好的指数的基金，找到这样的指数的难度不亚于选股票；

选择投资跟踪误差较小的指数基金，跟踪误差越小的基金，表明基金经理的管理能力越强，投资者更能实现获得指数收益率的目标。

参考资料

百度百科：指数基金

指数型基金中的指数怎么得出来的

指数基金是一种热门的投资方式，定投则是指在一定的时间内定期购买指数基金。对于投资小白，指数基金定投是一种非常不错的投资方式，它能够帮助投资者稳定分散风险，长期持有获得收益。那么，小白第一次如何购买指数基金定投呢？

第一步：选择证券账户

首先，小白第一次需要选择一个证券账户。在证券市场中，证券公司是唯一被授权的销售指数基金的机构。因此，小白需要选择一个可信赖的证券公司开设证券账户。同时，小白也要注意证券公司的手续费和佣金费用。

第二步：选择指数基金

在选择指数基金时，小白需要注意以下几点：

1.基金规模：基金规模越大，通常意味着基金经理越有能力和经验。

2.费率：费率越低，投资者的收益就越高。

3.指数跟踪误差：指数跟踪误差越小，基金的投资表现就越好。

4.基金经理：基金经理的经验和能力对基金的表现有很大的影响。

5.历史表现：历史表现是评估基金的一个重要指标。

基于以上几点，小白可以选择一些规模较大、费率较低、跟踪误差较小、经理经验丰富、历史表现不错的指数基金。

第三步：定投计划

定投计划是指小白每个月或者每个季度定期购买指数基金。在设置定投计划时，小白需要考虑以下几点：

1.投资金额：小白每个月或者每个季度要投入多少金额。

2.定投周期：小白定投的周期是每个月还是每个季度。

3.定投日期：小白定投的日期是每个月的哪一天或者每个季度的哪一天。

4.定投时间：小白每次定投的时间是在开盘时还是在收盘时。

定投计划的好处是可以帮助小白规划好资金，避免了短期市场波动对自己的影响。

第四步：下单买入

小白在确定好定投计划后，就可以下单买入指数基金了。下单买入指数基金的方式有两种：

1.网上交易：小白可以通过证券公司的网上交易平台进行买入。

2.电话交易：小白也可以通过电话向证券公司的客服人员进行买入。

在进行下单买入时，小白需要注意以下几点：

1.交易时间：小白需要在交易市场开放时间内下单买入。

2.交易价格：小白需要关注当前的基金净值，以此来决定买入的价格。

3.下单数量：小白需要确认自己所购买的基金数量。

4.费用：小白需要注意交易费用和基金管理费用。

总结：

指数基金定投是一种非常不错的投资方式，对于小白第一次购买指数基金定投来说，需要选择一个可信赖的证券公司开设证券账户，选择规模较大、费率较低、跟踪误差较小、经理经验丰富、历史表现不错的指数基金，设置好定投计划，最后下单买入。通过这种方式，小白可以长期持有，分散风险，获得收益。

指数基金

指数，根据某些采样股票或债券的价格所设计并计算出来的统计数据，用来衡量股票市场或债券市场的价格波动情形。

有了这些指数，才有这些指数基金的。

计算股票指数时，往往把股票指数和股价平均数分开计算。按定义，股票指数即股价平均数。但从两者对股市的实际作用而言，股价平均数是反映多种股票价格变动的一般水平。通常以算术平均数表示，人们通过对不同的时期股价平均数的比较，可以认识多种股票价格变动水平。而股票指数是反映不同时期的股价变动情况的相对指标，也就是将第一时期的股价平均数作为另一时期股价平均数的基准的百分数。通过股票指数，人们可以了解计算期的股价比基期的股价上升或下降的百分比率。由于股票指数是一个相对指标，因此就一个较长的时期来说，股票指数比股价平均数能更为精确地衡量股价的变动。

什么是指数基金?怎么买？

了解指数基金,首先要了解什么是指数。 概括地说股市指数是由证券交易所或金融服务机构编制的表明股票涨跌变化的一种参考指示数字。在股市交易日的每时每分，二千只左右股票总是有涨有跌，对具体某一种股票的价格变化，投资者容易了解，而对于多种股票的价格变化，要逐一了解，就很不容易。为此，一些金融服务机构就利用自己的业务知识和熟悉市场的优势，编制出股票价格指数，公开发布，作为市场价格变动的指标,反映股票价格涨跌的总的情况,表明股票行情变化情况的价格平均指标。投资者据此就可以检验自己投资的效果，并用以预测股票市场的动向。

编制股票指数，通常以某年某月某日报为基础，以这个基期的股票综合平均价格作为100，用以后各时期的股票价格和基期价格比较，计算出升降的百分比，就是该时期的股票指数,在股价变化的同时即时公

布。由于上市股票种类繁多，计算全部上市股票的价格平均数或非常麻烦和复杂，因此常常从上市股票中选择若干种富有代表性的样本股(成分股)票计算其指数，用以表示整个市场的股票价格总趋势及涨跌幅度。

国际著名的指数有：美国道·琼斯指数，标准·普尔指数，英国《金融时报》指数，日本日经指数，香港恒生指数等等。

指数基金，顾名思义就是以指数成份股为投资对象的基金，即通过购买一部分或全部的某指数所包含成分股的股票，来构建指数基金的投资组合，目的就是使这个投资组合的变动趋势与该指数相一致，以取得与指数大致相同的收益率。采取拟合目标指数收益率的投资策略，分散投资于目标指数的成份股，力求股票组合的收益率拟合该目标指数所代表的资本市场的平均收益率。运作上，它比其他开放式基金具有更有效规避非系统风险、交易费用低廉、监控投入少和操作简便的特点。例如，上证综合指数基金的目标在于获取和上海证券交易所综合指数一样的收益，就按照上证综合指数的构成和权重购买指数里的股票，相应地，上证综合指数基金的表现就会像上证综合指数一样波动。

指数型基金可以分为两种，一种是纯粹的指数基金，即完全复制型指数基金：力求按照基准指数的成分和权重进行配置，以最大限度地减小跟踪误差为目标。它的资产几乎全部投入所跟踪的指数的成分股中，几乎永远是满仓，即使市场可以清晰看到在未来半年将持续下跌，它也保持满仓状态。

指数型基金的另外一种，就是增强型指数基金。这种基金是在纯粹的指数化投资的基础上，根据股票市场的具体情况，进行适当的调整。完全复制型指数基金力求按照基准指数的成分和权重进行配置，以最大限度地减小跟踪误差为目标。增强型指数基金在将大部分资产按照基准指数权重配置的基础上，也用一部分资产进行积极的投资。其目标为在紧密跟踪基准指数的同时获得高于基准指数的收益。

指数基金的优点可以概括为以下几点：

（1）业绩透明度比较高。投资人在外面看到指数型基金跟踪的目标基准指数（比如上证180指数）

2．22

涨了，就会知道自己投资的指数型基金，今天净值大约能升多少；如果今天基准指数下跌了，不必去查净值，也能知道自己的投资大约损失了多少。所以只要看得清后期股市行情趋势而看不准个股的投资者可以投资指数型基金，不必再有"赚了指数不赚钱"的苦恼。

（2）资产组合的流动性比一般集中持股的基金更好。

（3）只能或主要只能选择目标指数的成分股，对基金经理的选股能力要求较低，投资免受表现差劲的基金经理所累。无需像那些积极管理型基金的持有人那样,时刻留意基金公司的风吹草动,例如投资团队是否发生变动,基金经理是否还在任上等。从理论上来讲，指数基金的运作方法简单，只要购买相应比例的指数成分股股票,长期持有就可。

（4）费用低廉是指数基金最突出的优势。

（5）由于指数基金广泛地分散投资，任何单个股票的波动都不会对指数基金的整体表现构成影响，从而分散风险。由于指数基金所盯住的指数一般都具有较长的历史可以追踪，因此在一定程度上指数基金的风险是可以预测的。

要了解某只指数基金的风险及可预期回报与其他指数基金有何不同,首先要知道其跟踪的是什么指数。下面把我国指数基金所跟踪的主要目标指数作一记简单介绍。

上证综合指数：以上海证券交易所挂牌上市的全部股票（包括A股和B股）为样本，以发行量为权数（包括流通股本和非流通股本），以加权平均法计算，以1990年12月19日为基日，基日指数定为100点的股价指数。深证成份股指数：从深圳证券交易所挂牌上市的所有股票中抽取具有市场代表性的40家上市公司的股票为样本，以流通股本为权数，以加权平均法计算，以1994年7月20日为基日，基日指数定为1000点的股价指数。

深证成指∶深圳证券交易所成份股价指数，简称深证成指，是深圳证券交易所的主要股指。它是按一定标准选出40家有代表性的上市公司作为成份股，用成份股的可流通数作为权数，采用综合法进行编制而成的股价指标。

沪深300指数∶是由上海和深圳证券市场中选取300只A股作为样本编制而成的成份股指数。沪深300指数样本覆盖了沪深市场六成左右的市值，具有良好的市场代表性。沪深300指数是沪深证券交易所第一次联合发布的反映A股市场整体走势的指数。它的推出，丰富了市场现有的指数体系，增加了一项用于观察市场走势的指标，有利于投资者全面把握市场运行状况，也进一步为指数投资产品的创新和发展提供了基础条件。

上证50指数∶是根据科学客观的方法,挑选上海A股180成分股中规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成样本股,以便综合反映上海市场大盘权重指标股上下波动的代表指数。

深圳100指数∶一个叫深100R（399004），一个叫深100P（399330）。深100P叫做深圳100价格指数，而深100R叫深圳100收益指数。我们现在常说的深100指数，是指深100R。

其它指数不再逐一介绍，需要了解者可在网上搜索查找。

宽基指数基金的估值

第一，什么是指数基金？

所谓的指数基金，是一种被动型股票基金，被动型股票基金也是股票型基金的一种，指数基金在成立的时候就已经确定了主要的投资方向。指数基金其实是一系列股票的投资组合，而且这些股票都是原先约定好的，在基金成立后，基金经理只要按照约定好的股票组合买入股票即可，最后形成这个指数基金。

第二，指数基金怎么买？

1、当大盘处于上涨趋势中，那么选择宽基指数基金更加适合

指数基金的分类有很多种，其中有一种分类是根据基金投资范围的大小来划分的指数基金，分为宽基指数基金和窄基指数基金。

其中宽基指数基金主要投资于股市中排名靠前的企业，不仅在规模上优势明显，而且投资的股票还分布在不同的行业，能够充分反应我 国的经济发展情况，与大盘的走势是息息相关的；窄基指数基金主要的投资方向是某个行业，更加集中反映了某个行业的发展情况，与大盘的走势不一定吻合。如果大盘处于上涨趋势中，那么选择宽基指数基金更加适合。

2、大盘股为主和中小盘股为主的指数基金风险是不同的，我们可以自行选择

不同的指数基金主要的投资方向是不同的，有的指数基金主要投资于大盘股，有的指数基金则主要投资于小盘股，不同投资方向的指数基金相应的风险也是不同的。

根据历史数据显示，投资于大盘股的指数基金波动比较小，由于大盘股本身的价值比较稳定，在大盘出现较大波动的时候相应的指数基金波动就比较小，风险相对比较小；投资于小盘股的指数基金波动比较大，由于小盘股本身的价值变化比较大，但是成长性较好，当大盘出现波动的时候，小盘股的指数基金波动的幅度会更大，相应的风险也会比较高。我们可以根据自身对于风险的承受能力不同来做相应的选择。

怎么挑选合适的指数基金定投？分享四个步骤

在估值基本原理的基础上，我们进一步讨论指数基金的估值方法，并使用沪深300指数基金作为案例进行宽基指数的估值计算。

绝对估值法是以现在为标准的时间点，利用资产在未来不同时间点产生的自由现金流按照一定的折现率折回现在计算出资产价值的估值方法。

要理解绝对估值法，债券是最理想的观察对象，我们看一个案例，案例来自于我的股票投资书籍《理性的投资者》（第四章第二节），我这里直接引用。

一、债券的自由现金流折现模型

一个资产，每年都有稳定的回报，这和债券很像，为了研究资产的价值，我们先以债券为例接受自由现金流折现模型的基本原理。

自由现金流折现模型的核心是考查一项资产从现在到消亡的时间里，投资人能拿到多少钱，这些钱折合到现在是多少。

假如有一个100%确定3年后还本的债券，年息为5%，面值为100元，如果你想获得10%的回报率，这个债券多少钱你会买？

第一年年末，投资者得到5元利息。第二年年末，又得到5元利息。第三年年末，投资者得到本金和利息105元，三年共获得现金115元。

以什么价格购买这张债券可以实现年化10%的收益率呢？在10%预期收益率的目标下，第一年获取的5元利息，相当于年初的5/（1+10%）≈4.55元，即年初投资4.55元，收益率为10%，那么一年后所得为5元。

同理第二年年末的5元，就等于5÷（1+10%）÷（1+10%）=4.13元。原理是将第二年年末的5元，等于第一年年末4.55元，然后第一年年末的4.55又等于现在的4.13元。第三年年末的105元，就等于105÷（1+10%）÷（1+10%）÷（1+10%）=78.89元。

至此，我们明白了如果要获得10%的收益率，那么这张债券的价格应该是4.55+4.13+78.89=87.57元。如果债券价格高于87.57元，投资人的收益率会降低，反之，提高。这个10%就是折现率。

类似的案例在很多理财类书籍被很多投资大师反复引用，对于理解自由现金流折现模型非常好，但是也有一点瑕疵。

现在我们顺着推一下：第一年年初投资87.57元，按照年化10%计算，第三年年末我应该得到87.57*1.1*1.1*1.1=116.48元，而在该债券案例中，第一年年末得到5元，第二年年末得到5元，第三年年末得到105，5+5+105=115元，明显115≠116.48，这是怎么回事？

其实很简单，投资者要求的投资资本年化10%收益率指的是最开始的总资金一直按照10%的收益率复利增长，但是第一年年末拿到的债券利息并没有参与后后面的复利增长过程，类似的，第二年年末拿到的债券利息收益也没有参与到后面的复利增长过程，最后就形成了这种差别。

我们再回头算一下，其实我们计算的4.55+4.13+78.89=87.57也就是我们的报价，分以下三部分。

①4.55*1.1=5.005。

②4.13*1.1*1.1=4.9973。

③78.89*1.1*1.1*1.1=105。

三部分只有一部分完整参与了三年的复利增长过程，①②③相加也就是115，即投资人在第三年年末实际拿到的全部现金。但是投资人期待的是87.57*1.1*1.1*1.1=116.55。

这说明，当投资人确定自己投资的资产年化复合收益率为X，如果中途有部分资金退出，比如分红、卖股等，退出的资金没有进一步投资或者投资的收益率小于X，那么其总资产的实际复合收益率也是小于X。

我们可以得到哪些结论呢？具体有以下几点。

第一，以复合收益率要求投资时，在用自由现金流折现模型计算价值后，实际交易的价格应该打个折扣，时间越长折扣越大，以对冲因分红等原因退出资产复利增值过程的损失。

第二，投资的本质在于复利，一定要注意收益的再投资。

第三，我们应该重新审视巴菲他关于企业分红的智慧，巴菲特关于企业净资产收益率的智慧，明白投资的本质是生意，生意的本质是投入和产出，我们把企业当做一个印钞机，我们的关注点根本应该落脚在这台印钞机的效率。

二、指数基金的自由现金流折现模型

在指数基金的估值中，怎么搭建自由现金流折现模型呢？

债券、指数基金和公司都是能够产生现金流的资产，其估值的原理是一样的，要采用自由现金流折现模型对其估值，都需要确定自由现金流的大小、时间和折现率。

这三种金融资产的区别是什么呢？这里我们把股票和指数基金都归类为股权资产。股权资产和债权资产有明显的不同：

股权资产没有到期还本的说法，只能转让。

股权资产的自由现金流没有明确的数字，利润表中的净利润只是一个会计数字，并不代表投资者的真实收益。

与债券相比，股权资产具有较高的风险，需要采取与资产属性相匹配的折现率。

时间越长，股权资产的自由现金流越难确定。

进一步，我们可以认为债券是一项规定了时间点卖出价格的股权资产，而且这只股权资产在卖出之前每年的盈利都是固定的，是明确写出来的。

我们已经讲过股权资产中的指数基金和股票又有很大的不同，对于宽基指数，我们认为净利润就是自由现金流，而且宽基指数不存在经营风险、财务风险、政策风险、道德风险等企业经营所具备的底层风险。

所以在对宽基指数估值的时候，我默认宽基指数的自由现金流就是净利润，就是投资者的真实收益。

这里我们首先以股票为例，看看股权资产估值的一般性方法:

注：E（CFt）为第t期的预期现金流，r为适用于现金流的风险调整折现率。

在理想的情况下，我们认为，时间t为无穷大，但是根据实际经验，任何资产都是有寿命的，我们在估值的时候能够判断企业自由现金流和折现率的时间也是有限的。我们可以对时间t取值N作为有效估值时间段，并以“终值”反映该期间之后的全部现金流价值。由此得到的企业价值计算公式如下：

那么资产的价值就可以理解为：股票股权背后的资产在投资期间能够产生的全部收益以现金流形式的折现值总和，投资期间包括持有和处置两个阶段。这里的处置阶段就是计算终值。

在实际计算中，有效估值时间段N的取值根据企业的实际经营特性、投资者可获取的资料都有所不同，有的是三年，有的是五年、甚至十年，需要说明的是时间越长，估值的不可靠性越高，也就没什么意义了。

在计算有效估值时间段内资产价值的时候，投资者根据企业未来的增长特性有的时候按照一个固定的增长率计算这段时间每年的自由现金流，有的时候分为低增长和高增长阶段，这些区分在具体的估值计算中会形成差异，但是其原理和模型是不变的。

关于终值的计算是这样的：

在永续增长模型中，永续增长率的轻化都会引起终值的巨变。任何企业永续增长率高于经济增长率都不现实，因为如果永续增长率高于GDP的增速意味着在足够长的时间后，该资产在经济中的比例将达到100%。所以一般认为未来的宏观经济增长率就是股权资产永续增长率的上限。

当永续增长率为0时，就是一个0增长模型。超长期的国债，或者永续债，就是这种模型。在英国就有存在时间超过300年的永续国债。

三、沪深300指数基金的估值计算

这里我们先看一个股权自由现金流折现模型的完整演示。

某上市企业共有股份1亿股，明年的自由现金流为10亿元，已知现金流增长率为8%，折现率为10%。10年后，公司进入稳定增长阶段，永续年金增长率为5%，求合理股票价格。

第一步，计算未来十年的自由现金流，分别为10亿元、10.8亿元、11.66亿元、12.60亿元、13.60亿元、14.69亿元、15.87亿元、17.14亿元、18.51亿元、20.00亿元，这里永续增长模型的初始年金就是20亿元。

第二步，对未来10年自由现金流进行折现，折现率为1+10%=1.1，现金流折现后分别为9.09亿元、8.93亿元、8.76亿元、8.61亿元、8.44亿元、8.29亿元、8.14亿元、8.00亿元、7.85亿元、7.71亿元，求和为83.82亿元。

第三步，计算永续年金价值。这里的永续年金价值指的是第11年到永久的现金流折现到第10年年底的价值。

终值公式如下：

此处，折现率为10%，永续增长率为5%，n取值10，得出第11年的现金流为20亿元×（1+5%）=21亿元，计算终值为420亿元。

永续年金价值模型折现的时间点是第10年年底，第11年年初，所以需要和第10年的自由现金流折现一样，用折现因子（1+10%）10折现后为161.93亿元。

第四步，计算所有者权益。即161.93亿元+83.82亿元=245.75亿元。

第五步，计算合理股票价格。即254.74亿元÷1亿股=254.74元/股。

知道了股权自由现金流折现的过程，那么怎么对指数基金进行类似的估值呢？如图是2021年5月18日的部分基金估值图。

我们以宽基指数沪深300为例，市盈率为14.24，市净率1.66，股息率1.94%，净资产收益率为11.62%。

我们看一下市盈率、市净率和净资产收益率的关系，净资产收益率=净利润/净资产=（净利润/总市值）×（总市值/净资产）=市净率/市盈率

我们把这个关系带入看一下，沪深300指数的净资产收益率=市净率/市盈率=1.66/14.24=11.65%，这和我们在表中看到的11.62%很接近，具体结果因为数据口径不同而有所差异，这个很正常。

为了能够对沪深300指数进行估值，我们这里设想有一家公司叫做沪深300，当年的净利润是1亿，市值为14.24亿，净资产是8.57亿，净资产收益率为11.62%，股息率为1.94%。

股息率（DividendYieldRatio），是一年的总派息额与当时市价的比例。以占股票最后销售价格的百分数表示的年度股息，该指标是投资收益率的简化形式。股息率是股息与股票价格之间的比率。

由此可以推算出当年分红总额为：

分红总额=公司市值×股息率=14.24亿×1.94%=0.28亿。由此可知，企业的分红率为28%。

剩余净利润=1亿－0.28亿=0.72亿，这部分利润继续投入沪深300这家公司经营。

那么，沪深300这家公司的合理估值是多少？市值为14.24亿的时候能不能买进？

假如我们认为我国未来GDP增速为5%，预计沪深300这家公司的净利润增速为8%，折现率就是我们的预期收益率，当我的预期收益率是15%，那么折现率就是15%。

沪深300公司今年的利润是1亿，明年就是1.08亿。为简化计算条件，这里假设沪深300这家公司每年的净利润全部分配给股东，自由现金流和净利润相等，根据终值计算公式

，n=0，1，2，3?

沪深300这家公司的合理估值为：

1.08亿/（15%－8%）=15.43亿。

这个计算结果的真实含义是在我的前述各项假设都成立的情况下，即沪深300的市盈率为14.24，市净率1.66，净资产收益率为11.62%，净利润增速为8%，投资者的预期收益率为15%，自由现金流和净利润相等。那么投资者按照15.43亿的市值买下沪深300这家公司，长期持有的投资收益应该在15%左右，注意这里是需要长期持有的，因为我的模型中使用的是永续增长模型。

在实际的投资中并不是真的需要永久持有，因为按照自由现金流折现的原理，时间越远的钱越没价值。比如100万现金，按照5%的折现率计算，100年后的100万，折现到现在只有区区7604元，对资产的价值计算影响极小。

这里假定的的是沪深300这家公司每年的净利润等于自由现金流且全部分配给股东，在实际的投资中企业经常是会把一部分利润按照分红的形式返还给投资者，投资者可以选择分红再投资或者改善生活，不同的处理方式会影响到估值的数值大小，但是不影响我们对该投资品种总体投资价值的判断。

我这里直接假设沪深300这家公司未来的净利润增长率是8%，你可能不认同我的观点，那么也可以按照自己认同的方式建立估值模型。比如把沪深300的估值模型分成两段，一段是8%的净利润增长率，一段是5%的永续增长模型。这是假设十年后我国经济进入老年化社会，经济体量较大，那么参考欧美成熟国家的数据，GDP保持5%就非常好了。

你还可以采取三段式的估值模型，一段是8%的净利润增速，一段是5%的净利润增速，一段是3%的永续增长模型。你可以为每段设置自己认为合理的时间段。只要有合适的参数，我们也可以估值。

从这个过程我们就可以看出，估值只是对价值的估算，并不是一个标准化的数学计算过程，不同的人对相同的事情有不同认知，相同的人在不同的时间对相同的事情也有不同的认知，我们做估值的核心是为了“心中有数”，而不是为了计算一个精准的数值。

我们对沪深300这家公司进行估值，就是对沪深300指数这个被动投资组合进行估值，因为沪深300指数基金是跟踪沪深300指数的，所以我们可以认为这个估值也是沪深300指数基金的估值。

关于指数基金的估值，最后还有几个要点需要单独说明。

第一、我们假设宽基指数的净利润就是自由现金流，这只是一种理想情况，这是不符合实际的，尽管因为成分股数量众多，在整体上不存在财务以及三角债等问题，但是沪深300这个由300家成分股公司组成的“大公司”，每年的净利润一定是有一定比例需要拿出来作为资本性开支的。

这个比例取多少呢？我目前还没有相关的研究，个人感觉15%是要有的，那么只有85%的部分可以拿出来作为自由现金流分配给股东。

第二个，关于安全边际的问题，我坚持认为在指数基金的投资中，关于买入价格也是需要讲安全边际的，在上一节中我已经讲述了自己的观点，这里再结合我说的指数基金的净利润只有部分能够作为自由现金流，那么安全边际就是必须要有的。

安全边际是多少？每个人都有自己的风险认知和市场认知。大家可以做好安全边际后进行投资。假如我认为沪深300的安全边际是8折，那当我预期收益率是15%的时候，我只会在15.42×0.8=12.336的时候才会买进。

第三点，所谓的估值是一个估算的过程，并不要求精确，但是不能出现方向性错误。比如在上一节中我采用相对估值法，“比如2021年5月8日）的无风险收益率为3.179%。那么我们计算指数基金的合理市盈率为100÷（3.179×2）=15.73。”。非常简单，一分钟搞定。

在今天的估值中，我用自由现金流折现模型计算，沪深300的合理市盈率应该是15.43。

15.73和15.43其实是差不多的。这说明两种估值都还不错。

四、关于持有基金的收益率问题

很多投资者朋友都会有一个疑问：如果我买进一只宽基指数，长期持有，我的复合收益率是多少？

在《理性的投资者》第四章《估值的方法》中，我讲到一个投资估值模型：

“假设一家企业的净资产为A，市净率为PB，净资产收益率为ROE，每年固定固定分红，则第二年企业分红后的净资产为“A+A*ROE_A*ROE*分红比例”，与企业的初始净资产A相比，增值的比例为“ROE_ROE*分红比例”，此处分红比例为企业当年的分红与企业当年的利润比值，公式进一步提炼如下。

ROE*（1_分红比例）=ROE*（1_分红率）

这是以净资产为“锚点”评估投资增值效率的一般公式。

这个模型中，期初股东得到的股息是“A×ROE×分红率”，每年股息的增长率和净资产增长率一样，也是每年增长“ROE*（1_分红率）”。

我们继续考查分红再投资的情况，假设第n年企业的净资产为1（企业的净资产为1还是N不影响结论，我们最后计算得到的是增长率，即一个比率），市净率为PB，净资产收益率为ROE，分红率定义为“当年分红÷当年利润”。

第n+1年分红前企业的净资产为“1×（1+ROE）”，当年的利润为“1×ROE”即可分配利润，分红为“1×ROE×分红率”，分红后净资产为“1+1×ROE×（1_分红率）”，企业分红的钱以同样的市净率PB买入净资产为“1×ROR×分红率÷PB（市净率不变）”，则企业此时的净资产为“1+1×ROE×（1_分红率）+1×ROE×分红率÷PB”。

注意：

ROE×分红率÷PB=（当年利润÷净资产）×（当年分红÷当年利润）×（净资产÷期初股票价格）=当年分红÷期初股票价格=股息率

企业一年的净资产增加额比例=ROE×（1_分红率）+股息率

这就是企业估值不变，企业每年的分红再投资，其净资产的复合增长率，这也是投资企业的复合收益率。”

这里的估值是从净资产的角度分析问题，当市净率不变的时候，分红全部再投资，投资人持有的公司净资产复合增长率就是投资人的收益复合增长率。

这个公式也很好地解释了内生增长的原理。不同的资产因为内在属性的不同而拥有不同的内生性增长，不同的内生性增长应该匹配不同的估值。

股票和宽基基金的本质是一样的，都是一种金融投资工具，关于股票投资的模型和结论完全适用于宽基指数的投资，即我们长期持有一只宽基指数，并且分红再投资，如果该宽基指数的估值和各参数保持不变，则投资者的复合收益率为：

投资收益增长率=ROE（1_分红率）+股息率

这个收益是由宽基指数的内生性增长决定的，当然也是一个估算，而不是精准的计算结果。

怎样确定基金的买卖点

在基金定投中，选择合适的投资标的很重要。现在很多人都觉得定投指数基金很不错，但是指数基金有很多种。那么怎么挑选合适的指数基金定投？下面就来简单聊一聊，请看下文。

怎么挑选合适的指数基金定投？

一、确定投资的指数

开始指数基金定投的第一步是选指数，为了防止个股和行业黑天鹅事件，我们可以选择成分股跨行业的宽基指数，比如常见的沪深300指数、中证500指数等。

至于这些指数有没有投资价值，我们可以根据指数估值来看，一般来说，指数市盈率的绝对值和历史百分位都很低，那么这个指数的安全边际还是足够的。

二、看哪只基金跟踪指数能力最强

一般来说，ETF基金跟踪指数的能力是最强，因为它是用一揽子股票申购，赎回也是得到一揽子股票，所以这类基金的股票仓位始终很高，基金不必维持大量现金来因对客户赎回，投资节奏不会因为投资者申赎受到干扰。

ETF基金的申赎门槛较高，普通个人投资者一般通过股票账户进行场内买卖，来参与ETF基金的定投。基金公司也了ETF基金的场外版，那就是ETF联接基金。

这类基金在支付宝、天天基金等场外平台就能买，不需要开通股票账户，ETF联接基金投资的是ETF基金，间接投资相关指数，不过ETF联接基金的跟踪误差比ETF基金大，有股票账户的最好选择ETF基金。

三、选择基金规模大的

基金规模太小的话，一是有清盘的风险，二是流动性不足，尤其是在熊市，有时候想卖都卖不出，因为基金规模太小，场内资金量太少，接盘人数不够多。

四、选择基金费率最低的

基金公司会向基金持有人收取管理费和托管费，不同的ETF基金，其费率还是有差异的，普遍的标准是一年，如果有低于这个标准的，其它方面也过关的，就可以选择费率更便宜的基金。

好了，关于怎么挑选合适的指数基金定投就说到这里，希望对大家有所帮助。温馨提示，基金有风险，投资需谨慎。

指数基金定投怎么买

确定指数基金的买卖点，其实就是对指数进行估值。不同类型基金，判断买卖点的方式不一样。基金的买入与卖出技巧，与股票的买入与卖出技巧差不多，以下技巧供您参考：

1、支撑位买入，压力位卖出，即当基金净值走势下跌到下方某一支撑位，比如，下方的低位时，出现反弹的情况，则投资者可以进行买入操作，当基金净值走势上涨到上方某一压力位，比如，上方的某一高位，受到压制，拐头向下运行时，投资者可以考虑卖出手中的基金。

2、根据市场行情进行买入、卖出操作，即当市场行情较好，基金处于上升通道时，投资者可以进行买入，或者加仓操作，当市场行情较差，基金处于下降通道时，投资者应考虑进行卖出，或者减仓操作。

3、根据投资标的的走势，进行买入，卖出操作，即当基金投资标的物处于上涨状态，后期会继续上涨，则投资者可以考虑适量的买入一些，当基金投资标的物处于下降状态，后期会继续下降，则投资者可以考虑卖出操作。

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众所周知，定投是一种很好的投资策略，不需要很多钱、对投资时机要求不高并且可以分摊成本，它适合绝大多数投资者。那么对于指数基金而言，指数基金定投应该怎么买呢?

指数基金定投怎么买?

指数基金定投可以按照下面四种方式购买：

1在价格低于价值的时候定投。在股市当中，价格随时都是变化的，我们无法判断短期价格会如何变化，但是我们知道价格是围绕价值而波动的。也就是说，当价格波动低于价值时，就是指数基金便宜的时候，当价格波动高于价值时，就是指数基金贵的时候。我们只需要在指数基金被低估的时候定投，而在指数基金高估的时候卖出，自然就可以获得较好的收益了。

2选取波动起伏较大的指数基金定投。指数基金定投获取的是平均收益，基金波动越大，越可以发挥定投的优势。

3选择定额定投。在固定的周期固定的时间，将固定金额资金买入指数基金。

4选择定期不定额。与定额定投的区别就在于投入资金的区别，每个周期投入的金额是不固定的。当市场下跌的比较多的时候，定投的金额也会随之增加，而基金涨幅比较大的时候，会对应减少投资金额。如果运用好可以带来更多的收益。

需要注意哪些问题?

1基金并不是一直适合定投的，这是投资者投资指数基金最大的一个误区。认为一个指数基金好就一直去投资它，不论它价格如何。实际上这并不合理，比如说一个西瓜一元一斤还可以接受，但是它要是买了100元我们就不会去买了，指数基金也是一样的道理。

2长期定投。只有长期定投才可以充分分摊成本，以确保投资者获利。

3不要盲目定投，要有合理的风险评估。